[中银证券]中银晨会聚焦

【宏观经济】1月外汇市场分析报告管涛刘立品。1月份，地缘政治冲突热点增加，叠加美联储主席提名人选公布，导致美元指数波动加剧，人民币汇率则延续了2025年5月以来的渐进升值行情，中间价升值加速，境内外即期汇率升值放缓，“三价”偏离幅度变化方向不一。 　　【策略研究】聚焦“提质”扩内需王君郭晓希。3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告。 　　【固定收益】“缩表+降息”的均衡张鹏肖成哲。沃什设想的“缩表+降息”均衡，可能面临美国财政、移民等方面的政策困境。 　　【基础化工】化工行业政府工作报告学习体会余嫄嫄赵秦。2026年3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会上作政府工作报告。《政府工作报告》（以下简称《报告》）总结回顾了2025年取得的重大成绩，并对2026年经济社会发展和政府工作作出指示。 　　【机械设备】机械设备行业点评陶波曹鸿生。2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京举行，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告（下称报告），全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。 　　【电力设备】2026年政府工作报告学习体会武佳雄顾真。“十五五”期间重点关注氢能、聚变能、太空光伏等未来能源投资机会；绿色燃料首次写入政府工作报告，迎来“替代石油”战略定位升级；2026年有望成为绿色燃料产业化拐点。维持行业强于大市评级。 　　【社会服务】社服视角学习2026年《政府工作报告》心得体会李小民纠泰民。2026年3月5日，李强于第十四届全国人大四次会议作政府工作报告，提出2026年GDP增长目标4.5%-5%，并对未来工作作出展望。 　　【房地产】2026年政府工作报告学习体会夏亦丰许佳璐。经济增长目标下调，稳定就业与收入预期重要性仍然较高。 　　【电子】2026年政府工作报告学习体会苏凌瑶茅珈恺。2026年政府工作报告聚焦新质生产力，政策强调驱动产业创新，同时前沿布局和自主可控并举。数字经济和“人工智能+”目标明确，智算集群和卫星互联网建设大潮有望到来。 　　【宏观经济】宏观和大类资产配置周报陈琦朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 　　【策略研究】策略周报王君徐亚。短期宽基或转入震荡阶段，中期仍维持A股结构性慢牛观点。需密切关注下一个“战略级”布局点。 　　【固定收益】更具弹性的增长目标未必改变利率趋势张鹏肖成哲。今年政府债务增速或相对放缓，但经济增长目标更具弹性，对价格水平强调更多，货币政策弹性也可能更高。